當大家在過去10年享受長期低息帶來的好處後，今年突然面對高通脹。 紐西蘭最新全年通脹率高達7.3%，是過去32年以來最高。 物價飆升已令一般市民吃不消。 於是，大家開始找元兇，是誰令高通脹出現? 紐西蘭前儲備銀行行長Graeme Wheeler近日發表報告，指包括紐西蘭儲備銀行在內的全球中央銀行「判斷錯誤」，在新冠疫情期間過度減息和大印鈔票，造成現在的高通脹，他們需要承認錯誤。
國家黨已提出對紐西蘭央行在過去兩年的行動進行獨立調查。 國家黨項莊舞劍，矛頭最終當然是指向工黨政府。 下次大家在超級市場結賬時，是否會把高物價怪罪央行行長Adrian Orr呢? 導致今日的高通脹，跟新冠疫情絕對有關。 回帶至2020年3月，新冠仍然未在紐西蘭爆發。 工黨政府決定封關防止病毒進入紐西蘭，同時推出隔離酒店。 當時有經濟師估計失業率會升至一成，屋價大跌。 儲備銀行立即把大量金錢注入金融體系，方法包括大量買債和低息借錢給銀行。 央行買債是量化寬鬆的方法之一，就是大家常說的「印鈔票」。 央行通過購買政府債券，地方政府債券和紐西蘭政府通脹指數債券等，把大量金錢注入金融市場，由於債券價格上升，令債價吸引力遠高於債券利息，因此可以維持低息，同時令投資者把焦點轉移到其他投資工具，如股票和房地產。 這做法可以維持低利率和推高資產價值，令家庭在資產升值後感到較富裕，有助刺激經濟。 有人認為在疫情爆發初期，採取量化寬鬆是合適做法，畢竟在全球金融危機時，各國政府大量印鈔未有引發通脹。 當時政府容許紐西蘭央行動用1000億元買債，央行在花掉540億元後停止買債。 至於央行以官方利率（最低見0.25%）借錢給銀行，在今年7月18日時，共借出126億元。 各銀行可以用這筆錢去提供低息讓貸款人買屋或做生意，但事實上是銀行可以隨意使用這些錢。 有經濟師認為紐西蘭央行把過多便宜資金注入經濟，造成目前的高通脹，但他認為需要問責的是工黨政府，多於央行。 另一經濟師認為央行在疫情初期通過印鈔支持經濟沒有問題，但在疫情受控時仍然繼續印鈔則令經濟過熱。 此外，在爆發新冠疫情初期，很多人擔心屋價會大跌。 結果紐西蘭屋價在爆發新冠疫情最初兩年是顯著上升，屋價去年年底才開始逐步回落，屋價跌幅在今年加大。 屋價上升主因是央行減息。 央行把官方利率由2020年2月的一厘，在3月降至0.25%，甚至表示可能出現負利率。 央行同時放寬其他早前推出的房貸限制。 結果導致大量金錢進入房屋市場，推高屋價和通脹。 另外，疫情變化同時令央行錯失加息時機。 在去年八月時，很多經濟師已看到經濟過熱的勢頭，估計央行會在八月開始加息，但新冠delta病毒株的出現，令政府再次封城，也令央行把加息日子延至10月，而10月時只加息四分一厘。 有經濟師指出，他在去年八月時已認為央行需加息半厘以防止經濟過熱，但央行只是在10月加息四分一厘，錯過適時壓抑通脹的機會。 現在通脹可說是尾大不掉，央行可以如何收拾殘局? 經濟師普遍認為方法只有不斷加息，直至通脹受控。 這也是目前全球央行在使用的方法。 紐西蘭央行在加息之餘，也可以同時出售持有的債券，從「街外」收回更多鈔票，但由於利率顯著上升，央行賣債結果是要賠本。 另一個有效壓抑通脹的方法，是減少支出。 包括政府層面和個人層面。 工黨政府這個「大花筒」已令紐西蘭負債增加，願意在民調低回落下減少支出嗎? 個人層面方面，在高通脹下，已有不少紐人在節衣縮食。 央行行長Adrian Orr近日也承認央行需要為高通脹承擔部分責任，並表示在進行檢討後向政府提交報告。 央行日後能否不再犯同樣錯誤? 實在無從知悉，但世上沒有免費午餐，則是鐵一般的事實。 |
